儲け方より、「降り方」と「残し方」だ

投資の話は、たいてい「何を買うか」に集中する。だが、勝ち負けを分けるのは、その先だ。いつ降りるか。どんな約束を信じるか。どれだけ手元に残すか。

関ヶ原の勝者と敗者を並べると、出口と残し方で、こんなにも差がつくのかと思う。

① 早く降りた者が、いちばんいい値で降りている

前田利長は、関ヶ原の前の年に降りた。謀反の疑いをかけられ、反論せず、母を人質に差し出した。屈従に見える。だが、これは担保を入れて取引を終わらせた、見事な手仕舞いだ。

肝は、時期だ。まだ誰も旗色を決めていない段階。家康はまだ前田を潰す力がなく、話し合いで済ませたかった。買い手が急いでいる相場では、売り手が値を決められる。前田は一人差し出して百二十万石を守り、翌年には加増まで受けた。あとから降りた毛利や上杉は、四分の一だ。

いちばん難しいのは、ここだ。値が落ちきる前に降りると、必ず「早すぎる」と言われる。損しているように見えるからだ。皆が「まだいける」と言ううちに降りるのは、皆が逃げ出してから降りるより、ずっと怖い。前田は、それをやって、幕末まで残った。

② 約束の値は、中身ではなく「相手」で決まる

家康は伊達に「百万石のお墨付き」を与えた。だが実際の加増は二万石ほど。約束を破ったと言われる。だが紙には「百万石をやる」ではなく「切り取った分だけ、働きに応じて与える」と書いてあった。条件つきの、権利の紙だ。

しかも、条件を満たしたかを判じるのは、払う側の家康だった。行使できるかを相手が決める紙は、権利ではなく、願いにすぎない。

そして本質はここだ。家康は、他の約束はほぼ全部、そのとおりに払っている。捨てたのは、この一枚だけ。理由は単純で、伊達が「この先も要る相手」ではなかったからだ。「うまくいったら大きく返す」という紙を受け取るとき、見るべきは中身より、自分が相手にとって明日も要る存在かどうか、である。

③ 最大値で売り抜けると、次の買い手がつかない

小早川秀秋は、東西両方から誘われ、答えを引き延ばして条件を吊り上げた。買い手が二人並べば、値は売り手が決める。手順としては正しい。戦後、五十五万石。この戦でいちばん高く売れた一人だ。

だが、彼が売ったのは兵ではなく、「西軍の内側にいる」という位置だった。位置は、売った瞬間に消える。同じ品を二度は出せない。在庫は、たった一つきりだった。

そして二年後、彼は死に、家は絶える。ふつうなら養子が入って家名が続く。だが、誰も手を差し伸べなかった。一度きりで最大の値を取る売り方は、次の信用を焼く。値を最大にする売り方と、長く商いを続ける売り方は、別のものだ。

④ 突っ込まなかった者が、底で残る

島津は、万を動かせる家なのに、関ヶ原には千五百で臨んだ。少数精鋭と呼ばれるが、実際は、国元に増資を募って、身内の本家に断られただけだ。金は、要るときには集まらない。冷えたときに募っても、誰も出さない。

ところが――これが効いた。全部を払い込まなかったから、元本が少なくて済んだ。国元は無傷。戦後、家康は「遠いのう」と言って、島津を攻めなかった。西軍の大名がみな四分の一に削られる中、島津だけが本領を保った。

下げ相場を生き延びるのは、賢く売り抜けた人ではない。最初から大きく突っ込まなかった人だ。手元に残した者だけが、底で強く出られる。埋まりすぎた調達のほうが、あとで傾くことは多い。

降りる前に、そもそもどこに、どれだけ置くか。その落とし穴は、分けた数ではなく、「置いた場所」が効くに書いた。

まとめ

早すぎると言われるうちに降りる。約束は、中身より相手を見て値をつける。最大値の売り抜けは、次の信用と引き換えだと知る。そして、突っ込みすぎず、手元を残す。

どれも「攻め」ではない。出口と、残し方の話だ。いくら儲けたかではなく、荒れたあとに何が残ったか。長く投資を続けるほど、そこがすべてになっていく。

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いちばん唸ったのは、島津だ。増資に失敗したから、結果的に生き残った。狙って残したわけではない。でも、突っ込めなかったことが、命を拾った。投資でも、入りたい時に入れなかった悔しさが、あとで自分を守っていたことがある。うまくいかなかったことの中に、救いが混じっている。その皮肉が、私は嫌いではない。

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「降り方」と「残し方」の続きです。

→ 家康は、生きているうちに譲った ―― 認知症による資産凍結と、家族信託

→ 取り崩しの寿命